Economia globale 2023

Il mondo deve evitare la frammentazione

Ora è un momento particolarmente difficile per l'economia globale con le prospettive che dovrebbero peggiorare nel 2023.

Tre potenti forze stanno frenando l'economia globale: il conflitto tra Russia e Ucraina, la necessità di inasprire la politica monetaria in mezzo alla crisi del costo della vita e alle persistenti e crescenti pressioni inflazionistiche, e il rallentamento dell'economia cinese.

Durante le riunioni annuali del Fondo monetario internazionale di ottobre, abbiamo previsto un rallentamento della crescita globale dal 6,0% dell'anno scorso al 3,2% di quest'anno.E, per il 2023, abbiamo abbassato le nostre previsioni al 2,7 percento, 0,2 punti percentuali in meno rispetto a quanto previsto qualche mese prima a luglio.

Prevediamo che il rallentamento globale sarà generalizzato, con paesi che rappresentano un terzo dell'economia globale in contrazione quest'anno o il prossimo.Le tre maggiori economie: Stati Uniti, Cina e area dell'euro continueranno a bloccarsi.

C'è una possibilità su quattro che la crescita globale il prossimo anno possa scendere al di sotto del 2%, un minimo storico.In breve, il peggio deve ancora venire e si prevede che alcune grandi economie, come la Germania, entreranno in recessione il prossimo anno.

Diamo un'occhiata alle più grandi economie del mondo:

Negli Stati Uniti, l'inasprimento delle condizioni monetarie e finanziarie significa che la crescita potrebbe essere di circa l'1% nel 2023.

In Cina, abbiamo abbassato le previsioni di crescita per il prossimo anno al 4,4% a causa dell'indebolimento del settore immobiliare e della minore domanda globale.

Nell'Eurozona, la crisi energetica causata dal conflitto Russia-Ucraina sta avendo un pesante tributo, riducendo la nostra proiezione di crescita per il 2023 allo 0,5%.

Quasi ovunque, il rapido aumento dei prezzi, in particolare quelli dei generi alimentari e dell'energia, sta causando gravi disagi alle famiglie vulnerabili.

Nonostante il rallentamento, le pressioni inflazionistiche si stanno rivelando più ampie e persistenti del previsto.L'inflazione globale dovrebbe ora raggiungere il picco del 9,5% nel 2022 prima di rallentare al 4,1% entro il 2024. L'inflazione si sta espandendo anche al di là di cibo ed energia.

Le prospettive potrebbero peggiorare ulteriormente e i compromessi politici sono diventati estremamente difficili.Ecco quattro rischi principali:

Il rischio di un'errata calibrazione della politica monetaria, fiscale o finanziaria è aumentato notevolmente in un momento di elevata incertezza.

Le turbolenze nei mercati finanziari potrebbero causare un deterioramento delle condizioni finanziarie globali e un ulteriore rafforzamento del dollaro statunitense.

L'inflazione potrebbe, ancora una volta, rivelarsi più persistente, soprattutto se i mercati del lavoro rimarranno estremamente tesi.

Infine, le ostilità in Ucraina continuano a infuriare.Un'ulteriore escalation aggraverebbe la crisi energetica e della sicurezza alimentare.

Le crescenti pressioni sui prezzi rimangono la minaccia più immediata per la prosperità attuale e futura, comprimendo i redditi reali e minando la stabilità macroeconomica.Le banche centrali sono ora concentrate sul ripristino della stabilità dei prezzi e il ritmo dell'inasprimento ha subito una brusca accelerazione.

Ove necessario, la politica finanziaria dovrebbe garantire la stabilità dei mercati.Tuttavia, le banche centrali di tutto il mondo devono mantenere la mano ferma, con una politica monetaria fortemente focalizzata sul contenimento dell'inflazione.

Anche la forza del dollaro USA è una sfida importante.Il dollaro è ora al livello più forte dall'inizio degli anni 2000.Finora, questo aumento sembra principalmente guidato da forze fondamentali come l'inasprimento della politica monetaria negli Stati Uniti e la crisi energetica.

La risposta appropriata è calibrare la politica monetaria per mantenere la stabilità dei prezzi, lasciando che i tassi di cambio si adeguino, conservando preziose riserve di valuta estera per quando le condizioni finanziarie peggiorano davvero.

Mentre l'economia globale si sta dirigendo verso acque tempestose, ora è il momento per i responsabili politici dei mercati emergenti di chiudere i portelli.

Energia per dominare le prospettive dell'Europa

Le prospettive per il prossimo anno sembrano piuttosto cupe.Vediamo il PIL della zona euro contrarsi dello 0,1% nel 2023, che è leggermente al di sotto del consenso.

Tuttavia, un riuscito calo della domanda di energia - aiutato dal clima stagionale caldo - e livelli di stoccaggio del gas vicini al 100% della capacità riducono il rischio di un forte razionamento energetico durante questo inverno.

Entro la metà dell'anno, la situazione dovrebbe migliorare poiché il calo dell'inflazione consente guadagni nei redditi reali e una ripresa nel settore industriale.Ma con quasi nessun gasdotto russo che fluirà in Europa il prossimo anno, il continente dovrà sostituire tutte le forniture energetiche perdute.

Quindi la macro storia del 2023 sarà in gran parte dettata dall'energia.Una migliore prospettiva per la produzione nucleare e idroelettrica, combinata con un livello permanente di risparmio energetico e sostituzione del combustibile con il gas, significa che l'Europa potrebbe abbandonare il gas russo senza subire una profonda crisi economica.

Prevediamo che l'inflazione sarà inferiore nel 2023, anche se il periodo prolungato di prezzi elevati di quest'anno comporta un rischio maggiore di aumento dell'inflazione.

E con la fine quasi totale delle importazioni di gas russo, gli sforzi dell'Europa per ricostituire le scorte potrebbero far salire i prezzi del gas nel 2023.

Il quadro per l'inflazione core sembra meno favorevole rispetto alla cifra principale e prevediamo che sarà di nuovo elevato nel 2023, con una media del 3,7%.Una forte tendenza disinflazionistica proveniente dai beni e una dinamica molto più vischiosa dei prezzi dei servizi plasmeranno il comportamento dell'inflazione core.

L'inflazione dei beni non energetici è ora elevata, a causa di uno spostamento della domanda, dei persistenti problemi di offerta e della trasmissione dei costi dell'energia.

Ma il calo dei prezzi globali delle materie prime, l'allentamento delle tensioni nella catena di approvvigionamento e gli alti livelli del rapporto tra scorte e ordini suggeriscono che un'inversione di tendenza è imminente.

Con i servizi che rappresentano i due terzi del core e oltre il 40 percento dell'inflazione totale, ecco dove sarà il vero campo di battaglia per l'inflazione nel 2023.